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本周關(guān)注:

　　1)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》將實施,關(guān)注軌道交通裝備機會:國家發(fā)改委日前修訂并發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》,將于6月1日起正式施行;2011版目錄新增了新能源、城市軌道交通裝備、公共安全與應(yīng)急產(chǎn)品等14個門類,重點突出強調(diào)了“十二五”期間國家對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度;城市軌道交通裝備行業(yè)仍是納入重點鼓勵發(fā)展的門類之中。我們認(rèn)為,高端裝備制造業(yè)仍將是“十二五”期間最值得關(guān)注的長期主題,中國南車也有望隨著政策風(fēng)險的消除而重新進入上升通道,建議投資者積極介入;

　　投資建議:

　　1)工程機械短期缺乏催化劑:工程機械板塊對應(yīng)2011、2012年P(guān)E估值分別為13.8、10.8倍;往前看,我們認(rèn)為,5-6月公司處于業(yè)績真空期,且面臨宏觀調(diào)控的不確定性,工程機械板塊缺乏明顯催化劑;長期上,我們?nèi)钥春媚陜?nèi)行業(yè)的持續(xù)增長,仍建議投資者逢低吸納優(yōu)質(zhì)龍頭公司;

　　2)軌道交通裝備積極介入:5月3日,鐵道部新聞發(fā)言人針對市場傳言的投資額削減進行回應(yīng),明確今年6,000億的基建投資目標(biāo)及1,455億鐵路設(shè)備采購及更新改造規(guī)模,并維持十二五期間2.8萬億投資規(guī)模不變;目前,中國南車A股、H股2011年P(guān)E分別為21.4和19.6倍,位于合理估值區(qū)間低端;往前看,我們認(rèn)為,公司今年業(yè)績?nèi)詫⒈３址�(wěn)定增長,而5月底鐵道部裝備招標(biāo)重啟、6月份京滬高鐵試運行、公司新產(chǎn)品的下線均有望成為股價催化劑,建議投資者積極介入;

　　3)煤炭機械仍重點推薦鄭煤機:我們對煤炭機械行業(yè)的觀點依然是:行業(yè)確定性增長、年內(nèi)有政策支撐,相對于工程機械和軌道交通裝備板塊,受政策和宏觀調(diào)控影響較小,更具防御性;年初以來,鄭煤機累計下跌17.4%(同期上證A指上漲2.3%);當(dāng)前估值水平下,鄭煤機2011、2012年市盈率分別為20.4和15.8倍,位于合理估值區(qū)間低端,建議投資者底部買入;H股三一國際和國際煤機2011年P(guān)E分別為24.9倍和17.9倍,估值已經(jīng)充分反映未來基本面增長預(yù)期;

　　上周回顧:

　　行業(yè)層面:鐵道部新聞發(fā)言人近日稱,今年鐵道部確定投資規(guī)模7,455億元,其中基本建設(shè)投資規(guī)模6,000億元,外界猜測的在建高鐵項目都不會停工;基建投資較原來7,000億的規(guī)劃減少1,000億,源于在建項目重新調(diào)整了工期,一些原計劃要在今年內(nèi)完成的投資,隨之向后順延;

　　公司層面:徐工公告,公司擬通過控股子公司徐州徐工筑路機械有限公司投入13,000萬元實施平地機、銑刨機技改項目,項目建設(shè)期為10個月。項目完成后,年新增銷售收入38,775萬元、利潤總額3,983萬元、稅金1,448萬元,內(nèi)部收益率(稅后)為27.89%,投資回收期(稅后)為5.59年;

　　資本市場:上周A股機械板塊依然呈現(xiàn)普跌態(tài)勢,上證指數(shù)下跌1.3%,中國北車、山河智能、安徽合力、三一重工、中聯(lián)重科、柳工、鄭煤機分別下跌0.7%,2.0%,2.2%,2.5%,4.1%,4.5%,7.0%;H股恒生國企指數(shù)下跌2.1%,國際煤機大幅上漲9.4%,三一國際、中聯(lián)重科、中國南車分別下跌0.6%,5.6%和9.0%;

　　風(fēng)險提示:信貸緊縮影響工程機械銷售、房地產(chǎn)限購影響新開工預(yù)期、原材料和人力成本上升帶來成本壓力等;上周公司公告:

　　【徐工機械】5月9日公告,公司擬通過控股子公司徐州徐工筑路機械有限公司投入13,000萬元實施平地機、銑刨機技改項目,項目建設(shè)期為10個月。項目完成后,年新增銷售收入38,775萬元、利潤總額3,983萬元、稅金1,448萬元,內(nèi)部收益率(稅后)為27.89%,投資回收期(稅后)為5.59年;

　　本周重點關(guān)注:

　　1)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》將實施,關(guān)注軌道交通裝備機會:國家發(fā)改委日前修訂并發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》,將于6月1日起正式施行;2011版目錄新增了新能源、城市軌道交通裝備、公共安全與應(yīng)急產(chǎn)品等14個門類,重點突出強調(diào)了“十二五”期間國家對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度;城市軌道交通裝備行業(yè)仍是納入重點鼓勵發(fā)展的門類之中。我們認(rèn)為,高端裝備制造業(yè)仍將是“十二五”期間最值得關(guān)注的長期主題,中國南車也有望隨著政策風(fēng)險的消除而重新進入上升通道,建議投資者積極介入;

合肥液壓機械廠、cbn齒輪泵、cbw齒輪泵、cbf齒輪泵、閥、油缸、動力單元

　　投資建議:

　　1)工程機械短期缺乏催化劑:工程機械板塊對應(yīng)2011、2012年P(guān)E估值分別為13.8、10.8倍;往前看,我們認(rèn)為,5-6月公司處于業(yè)績真空期,且面臨宏觀調(diào)控的不確定性,工程機械板塊缺乏明顯催化劑;長期上,我們?nèi)钥春媚陜?nèi)行業(yè)的持續(xù)增長,仍建議投資者逢低吸納優(yōu)質(zhì)龍頭公司;

　　2)軌道交通裝備積極介入:5月3日,鐵道部新聞發(fā)言人針對市場傳言的投資額削減進行回應(yīng),明確今年6,000億的基建投資目標(biāo)及1,455億鐵路設(shè)備采購及更新改造規(guī)模,并維持十二五期間2.8萬億投資規(guī)模不變;目前,中國南車A股、H股2011年P(guān)E分別為21.4和19.6倍,位于合理估值區(qū)間低端;往前看,我們認(rèn)為,公司今年業(yè)績?nèi)詫⒈３址�(wěn)定增長,而5月底鐵道部裝備招標(biāo)重啟、6月份京滬高鐵試運行、公司新產(chǎn)品的下線均有望成為股價催化劑,建議投資者積極介入;

　　3)煤炭機械仍重點推薦鄭煤機:我們對煤炭機械行業(yè)的觀點依然是:行業(yè)確定性增長、年內(nèi)有政策支撐,相對于工程機械和軌道交通裝備板塊,受政策和宏觀調(diào)控影響較小,更具防御性;年初以來,鄭煤機累計下跌17.4%(同期上證A指上漲2.3%);當(dāng)前估值水平下,鄭煤機2011、2012年市盈率分別為20.4和15.8倍,位于合理估值區(qū)間低端,建議投資者底部買入;H股三一國際和國際煤機2011年P(guān)E分別為24.9倍和17.9倍,估值已經(jīng)充分反映未來基本面增長預(yù)期;

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